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从零开始理解MakerDAO?这篇文章应该是最佳选择

  中投入的以太币价值。这个比例是固定的,但可以随时间变化。抵押的以太价值和所能创造的 DAI 的价值比率,我们称之为抵押率。

  摘录自"让大众读懂Maker:DAI稳定币的通俗解释 " 2.2 DAI的风险预防机制

  谈到抵押品的价值,其核心问题是作为稳定币,我们非常关心的是货币背后的资产贬值怎么办?

  首先要说明的是,由于CDP是智能合约,无需考虑资产的对手方如何行动,当违约产生时,系统会自动进行执行。

  推荐大家去阅读"让大众读懂Maker:DAI稳定币的通俗解释

  ",更详细的理解MakerDAO是如何做系统风险设计的。在这里,我给出一个简化理解的图(具体机制实现要复杂的多)。基本上是三级的防御体系。

  统计研究表明,CDP合约的平均抵押率接近300%,非常之高。在300%>抵押率 > 150%之间,系统无动作,相当于超额抵押抗住资产贬值风险。

  抵押率<150%, 系统自动启动抵押清算,会低于市场价3%卖出抵押的ETH偿还债务并关闭CDP,CDP Creator 收到的ETH= 原ETH -

  拍卖偿还DAI的ETH - 罚金。 由于存在无风险套利机会,Keeper会主动盯住抵押清算的劣质CDP,这个设计通过经济激励让外部参与者帮助系统优化运行。

  抵押率 < ?时(白皮书没有看到具体的比率),定义为小概率的黑天鹅风险,系统授权的全局清算者启动全局清算,MKR Holder

  作为正常运行时的最大受益人,当系统风险发生时,作为风险承担者,自动增加供给并从市场回购足够的资金以对系统进行资产重组。 全球清算是保证 Dai

  持有者目标价格可兑付的最后手段。全球清算发生时,系统会逐渐 关闭,Dai 和 CDP 持有者都会收到应得可兑换的资产净值。这个过程是完全去中心化的 ,MKR

  持有者管理这一系统并确保只有在严重紧急状况下才会启用。比如长时间的市场 非理性,系统安全受到攻击和系统升级。 全球清算是保证 Dai

  持有者目标价格可兑付的最后手段。全球清算发生时,系统会逐渐 关闭,Dai 和 CDP 持有者都会收到应得可兑换的资产净值。这个过程是完全去中心化的 ,MKR

  持有者管理这一系统并确保只有在严重紧急状况下才会启用。比如长时间的市场 非理性,系统安全受到攻击和系统升级。 摘录自 "DAI稳定货币系统白皮书"

  关于风险,我们在前面总结了金融风险,技术风险和社会风险三类。

  目前DAI仍为单一抵押资产,其多抵押资产的代码已经开源,应该在测试阶段,2019年有望推出,可以降低因单抵押资产带来的风险。

  对于技术风险,比如智能合约,预言机(Oracle)的喂价系统,MakerDAO采取了以下措施。 缓解措施:自从 Dai

  项目发起以来,智能合约安全性便是开发的最优先级的事情。数据底层已经通过了三次 来自区块链行业最好的安全专家的独立审计。

  从更长期来看,系统被黑客攻击的风险在理论上可以完全被代码的规范验证消除, 这意味着使用

  功能性的编程从数学上证明代码库没有任何安全漏洞。尽管完整的规范验证是一个非常长期的目 标,但我们已经投入大量相关工作,包括用功能性编程语言 Haskell 作为

  Dai 稳定货币系统全面 实行参照,代表着我们对高级正规范式的研究和发展进程。 摘录自"DAI稳定货币系统白皮书"

  MakerDAO对风险的分类如下,在文档中详细分析了各种风险模型以及建议的应对措施。 总的来说,Dai 的供给端风险主要有:

  波动性风险:抵押物价值波动性越高,就越难在违约事件中回收贷款全额 定性风险:该机构的基本面越不稳定,持币者越将信心缺失,进而导致币价波动更加剧烈。

  流动性风险:市场中的有效流动性越低,币价就越容易与实际价值产生偏差。 敞口风险:在总供给中的加总占比越大,那么风险敞口也越大。

  相关性风险:(各抵押资产间的)相关性越高,由多元化产生的收益就越低。 喂价风险:低质量的喂价将导致对抵押物价值的信息不足。

  很明显,上述风险之间是有内在联系的。解决任意一个风险都能消减其他风险的影响。 摘自"MakerDAO风险治理框架(二)"

  DAI的风险防范机制有些复杂,也很巧妙。充分利用了智能合约和经济激励。至少从单个CDP的风险防范和小概率黑天鹅风险看,以及在抵押物ETH价格狂降的2018年挺过了考验。应该还是很靠谱的。

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